利率和准备金率双降对债市刺激作用或有限
利率和准备金率双降对债市刺激作用或有限
，盼了一周的降息公告直到22日晚才姗姗来迟，存贷款基准利率同时下调27个基点和存款准备金率下调0.5个百分点的政策调解可能让债市又取得了继续上行的动力。但是也有市场人士指出，这次降息更多是起到了平抑市场预期的作用，可能对债市刺激作用有限。事实上，从上周(12月15日-19日)开始市场就在期盼央行的降息举动，白癜风最好医治方法并在周五到达了顶峰。乃至关于降息多少基点、存贷款分别如何变动的细节都在市场中疾速传播，各种有模有样的说法让很多投资者坚信，12月底之前的一次降息将是铁板上的钉钉。这类极度自信的预期和上周二(12月16日)央行行长周小川在公然场合的一番话有很大关系。他表示，由于通货膨胀的下跌速度较预期快，因此2008年年底至2009年年初，央行仍有减息压力。市场机构也纷纭预测，最快在年内的剩余10个交易日里就可能有降息消息发布。这番"躁动"引发了债市的积极回应，上周中长期债券开始走到舞台中央。特别是在一级市场发行的几只中期债券带动下，乐观气氛不断弥漫，中债收益率曲线显示的5年期和10年期固定利率国债收益率分别在上周着落了21.08和18.53个基点，跟上了短端利率的着落步伐，使得收益率峻峭化的趋势没能再继续。但是等过周五，等过周末，降息的公告始终没能出现在央行的站上，让很多赌降息而蜂拥至中长债上的资金感到失望。在本周一(12月22日)，乃至开始出现了小部分资金从中长债开始流出的迹象。事实上，热盼降息却无果，在已不抱希望时政策却姗姗来迟的情况并不是第一次出现。11月中下旬，市场就曾有过连续两周强烈降息预期、但迟迟未能兑现的情况。最后结果是，在希望就快耗尽的时候突然出现了108个基点的大幅降息。"这和上一次几近是如出一辙，"1名交易员说，只是此次的降幅较上次明显减小。也正是由于幅度较小，也让市场对这次降息能起到多大的正面刺激作用不敢过分乐观。上述银行交易员表示，上一次大幅降息事实上并没有给中长债带来明显利好，这一次估计也很难。由于出于缩短久期、提高资产流动性和灵活性的推敲，机构可能还是会慎对长债，因此收益率曲线长端可能会保持相对稳定。而且时至年末，近期市场的交投都很平淡，活跃度着落，因此27个基点的降息可能并不能有效激起投资者的热情。西安商初期白癜风医治方法业银行的胡文斌认为，上周中长债的利率急速着落也许并不是主要由于降息预期刺激，而是形态非常峻峭化的收益率曲线出现了客观的调解需要。她认为，2009年的长债供给增加、长债本身较差的流动性，这些都成为影响长债走势的不利因素，因此长端利率的继续着落空间本身并不大。但也有人预期，过于峻峭的收益率曲线必将调解，10年期的国债收益率可望降至2.5，这比现在的2.7要再下20个基点。而且对短时间债券来说，这次央行又宣布下调存款准备金率0.5个百分点，充裕的资金继续堆积可能会使其收益率不断向0.72(逾额存款准备金利率)的理论底线靠近。
